春节期间持股还是持币？羊年春节将近，这个老问题再一次呈现在投资者面前。因为春节长假休市时间较长，期间可能存在各种风险，因此春节期间持股还是持币，意味着为了规避风险而做出的应对举措。
根据历史数据统计，春节长假前一周中国股市上涨概率往往较大，而春节长假后第一天的表现则涨跌不一，与春节前的表现也没有太大关联性。历史数据可以作为一个参考，但毕竟每一年春节面临的环境都不一样，除了春节前投资者因传统而情绪偏暖，在没有特别意外的负面因素前提下都能实现上涨，春节之后情绪消逝则开始反映春节期间的事件。因此，当下考虑春节期间持币还是持股，更应注重当下环境因素的考量。
现在到春节后中国股市面临的宏观基本面和政策面对中国股市短期影响偏正面。虽然中国宏观经济表现依旧低迷，今年1月份各项经济数据都无法令人满意，但这些数据都没有超出市场预期。市场过去三年已坦然接受经济增速不断下滑这一事实，且现在已基本放弃对经济见底的判断，预期可谓已经低到可以忽略。宏观经济的情况不足以带给传统周期性行业扭转趋势性的上涨动力，但可以带给市场更确信的宽松预期。
今年1月份CPI跌至1%以下，市场对通缩的担忧升温。1月份数据不足全信，因春节错月基数等影响干扰，市场通常会把1-2月份数据合并后解读。然而，根据2月份前一周的统计局物价数据和预期看，1-2月份数据合并后通胀数据可能仍然摆脱不了通缩的担忧。这会进一步推升货币当局的宽松预期。事实上，自去年从定向宽松到全面降息，再到今年年初的降准，中国进入货币宽松的周期已然被验证。
春节期间中国经济数据是一个发布真空期，经济疲弱也被市场充分接受和预期，而宽松预期却会不断提升，从国内的情况看春节期间直接导致中国股市下跌的宏观风险很小。就交易层面而言，市场量能萎缩而抛压不大，上证综指在谨慎中翻越至颈线位以上，只要此处能温和整固，前期破位就能被确认为无效的假破位。如果抛开上证综指不论，市场其实已经把存量博弈下的热情倾注到了小盘科技股和主题品种上，这从创业板指的新高和各类泛互联网概念股强劲表现可见一斑。
至于外部因素，需要考量的是俄罗斯局势、希腊危机和美元走势。俄罗斯局势暂且得到缓和，在德法等国斡旋下，俄罗斯和乌克兰达成停火协议，若无意外双方会按照谈妥的条件执行，即便有任何一方违约也不太可能在短短一周内实现。希腊危机如果要爆发，时间点也不会在春节期间，更何况希腊新政府上台后寻求各种包括欧元区和欧盟以外援助，且开出各种优惠交换条件，这迫使欧洲各国会重新考量希腊退出欧元区的战略意义。周四有报道称欧洲央行考虑增加对希腊银行业的援助额度和期限，这是一个积极的信号，即欧洲方面也不愿意放弃希腊，而问题只在于如何谈判。
俄罗斯和希腊的问题会影响全球投资者风险偏好，但对中国股市的实际影响目前来看还未显现，即便春节期间小概率出现某些风险，影响也不会太大。相比之下，美元走势影响更大一些，因为这牵涉到人民币汇率和利率政策。
全球非美货币竞争性宽松贬值本质是引导全球资金流向美元，这增加了美元的吸引力，与美国加息效果如出一辙。美债收益率因美元升值和全球宽松下跌，这对美国经济来说是一件好事。而美国经济复苏一直不温不火，数据好坏参半，通胀尚未有明显苗头，在这种格局下美联储加息节奏可能延缓，却不可能打消预期。由此，美元升势可能暂缓，长期方向还是向上，这引发的人民币汇率预期需要通过中国央行引导来解决。
幸运的是，一系列迹象表明，中国央行不会放任人民币随意贬值，尽管对贬值有一定的容忍度。汇率问题与利率问题一衣带水，中国央行日前在媒体报道有一系列汇率政策储备之后，随即启动了降准，之后数日又通过中间价引导人民币汇率稳定，这说明中国央行的政策制定和执行遵循着蒙代尔三角理论。这样一来，中国货币政策预期宽松，美元仍有上涨倾向，但人民币贬值担忧可以减轻，这反过来会进一步减少货币宽松的掣肘。
接下来唯一要解决的问题是，市场风格和热点在哪里？量能不济的情况下，上证综指暂时很难走出新一轮涨势，无法继续吸引场外资金。无风险收益率存在继续下行的倾向，只是现在上证综指短期继续大涨的可能性不大，两者收益率变化已弱化了去年底的逻辑，于是存量博弈还会继续。现在市场热点集中在小盘科技股和主题品种，就是因为资金无法支持权重股表现，于是回归从下而上的阿尔法策略，不断寻求新的热点。市场已经回归到这一态势，顺势而为是最佳的选择。(来源：华尔街日报)
