适用于经济和足球的三大主题：一是足球主教练对于球队的表现起着至关重要的作用，决策者在经济体中也是如此。二者可以成就或阻碍表现，随着赛程的进展或经济周期的变化，需要作出调整和改变。二是主教练和政府经常更迭，新官上任三把火可在短期内照耀球队或经济体，但随着火焰的熄灭，重心迅速转向行动。三是模型和分析固然重要，但足球与经济一样，经常会有意外出现，二者都受到基本面、情绪和最重要的人为因素的共同影响。
战术正确并能坚守的重要性
要想适宜的政策和战术发挥效力，对经济体和足球而言强大的管理层是关键。很多情况下战术得当，却需要时间才能看到效果，耐心和战术微调指引走向成功。
奥托-雷哈格尔(Otto Rehhagel)被誉为希腊之王，2004年因率领希腊国家队拿下2004欧洲杯冠军而名动世界。2001年10月他执教的首场比赛中，希腊被芬兰以5比1击溃。奥托的战术和策略是对路的，尽管短期内遇到挫折，希腊队最终因稳扎稳打的作风和无懈可击的战术赢得了胜利。当下中国所处的位置有些相似，处在由投资、制造业和建设拉动的增长模式向消费和服务业对经济增长发挥更大作用的增长模式转型的过程中。在这一进程中，信贷增长将会趋紧，经济增长将不可避免地减速。中国坚持战略的思路是对的，尽管短期内会带来一些痛苦。
中国决策层坚定地调结构促转型，但同时希望经济增长保持在7%以上。中国已经采取了若干有针对性的措施支持经济增长，部分观察人士对此感到失望，认为这些措施是改革的倒退。还有一些观点对于中国经济未能保持高速增长并出现硬着陆颇感失落。对于这两种观点我们都难以苟同。改革和再平衡固然为中国经济所必需，但需要一定水平的经济增长来保障改革的实施。假以时日，深层次经济改革和改革红利将带动经济增长。但需要采取措施保障2014年经济能有足够的增长，保证中国经济和改革的顺利推进。
中国房地产市场的调整吸引了大量的目光。如果房屋销售保持平缓，预计库存将会增加。预计楼市低迷还将持续，并仍会给经济增长造成拖累。但需要注意的是，尽管中国的开发商杠杆程度高，家庭的杠杆并不高。因此，中国房地产市场调整的影响不同于美国房地产市场的调整，美国的情况是家庭和消费者成为负资产，不得不进行去杠杆，导致私人需求大幅滑坡。而中国家庭的杠杆率是比较低的。
中国经济面临着重大挑战，要在经济再平衡的同时，保持经济增长达到足够高的水平，以保障改革的顺利实施，吸收企业杠杆比率过高可能带来的任何冲击。在这样的背景下，经济增长不会、也不应该持续高速增长。但正如希腊勇夺2004年欧洲杯冠军所显示的特质，耐心和对正确战术的坚持最终会开花结果，即便过程不是永远灿烂。
换人可能立竿见影，也可能输掉比赛
随着比赛的进行，主教练需要作出换人决定，应对场上变化的形势。美国和欧洲的央行正采取行动驾驭经济。由于美欧经济处于不同的周期阶段，他们所采取的行动也迥然不同。
目前预计今年美国经济增长2.1% ，比2014年年初时预测的2.4%有所降低。虽然我们预测今年美国经济将在2013年增长1.9%的基础上有所改善，但从年初开始我们的预测就低于市场。目前市场普遍预测为2.5%，2月份时为2.9%。全球金融危机发生后，美联储动用了非常规手段拉动美国经济，随着量宽缩减和最终退出，这些非常规手段也走向了终点 。目前市场焦点转向下一轮加息周期。我们仍然预计联储将在2015年二季度开启加息周期，但如果美国经济数据疲弱，加息很可能延迟。不论具体的时点如何，预计加息将采用非常缓和的节奏，联邦基金目标利率最高只能到3%，明显低于以前的加息周期。“低且长久”可以概括我们对美联储利率的观点。
用足球术语来说，美联储派出了所有的前锋，想尽全力挽回败局。目前局面开始扭转，联储开始更换为更传统的队形，同时承认对低增长和高失业的战役尚未取得胜利。
欧洲央行通过2012年8月推出的直接货币交易(OMT) 有效地部署了防线。这一举措力挽欧元于崩溃边缘，使欧洲队得以保全未遭出局，但要想赢得球赛，必须有进球得分。用经济学的术语来说，欧洲需要促进经济增长的政策。在利率已经很低的情况下，需要更多地在财政方面做文章，北部成员国采取财政刺激措施，南部国家需要某种形式的债务减免。
由于缺乏果敢的财政措施，大部分举重任务再次落在欧洲央行身上。欧洲央行已采取了大量措施解决通胀持续降低和信贷收缩，尤其值得一提的是，6月5日欧洲央行宣布降低再融资利率和存款利率10个基点(分别降至0.15%和-0.10%)，并在近期宣布将实施新的定向长期再融资操作(TLTROs)，将在2018年9月到期，最初规模为4,000亿欧元(有增加空间)。我们认为固定利率4年期LTROs可以提升欧洲央行的前瞻性指引，表明较长时间内保持低利率。这些积极的措施应能发挥效力，但还不够，我们预计欧洲央行将在2014年下半年出台更多非常措施和量化宽松。
欧洲央行所采取的行动具有深刻的国际影响。欧洲央行是唯一一个能够弥补联储退出量宽的央行。我们估算，欧元区M1货币供应每增加100亿美元，将导致全球流动性状况增加180亿美元，货币乘数高达1.8倍。意大利期盼前锋马里奥-巴洛特利射门得分赢得世界杯，但对于欧盟，以及更重要的全球市场和经济体而言，另一位马里奥–欧洲央行行长德拉基的动作具有巨大的影响力。
更换主教练经常会提高表现
正如切尔西足球俱乐部的任何一位支持者所知，更换教头是经常发生的。经济也像球赛，新一届政府在最初的兴奋过后，其所采取的行动将受到公众评判。印度国家民主联盟(NDA)联合政府竞选时大力承诺将复兴经济，提高政治治理，现在拥有强大的选举授权。市场的反应很积极。仅有积极的情绪自然不够，政府–类似球队主帅–将据其行动以及最终的结果而受到评判。我们期待印度新一届政府专注于恢复经济增长、管理通胀、进一步实现财政整固。
意外和震惊可以改变结果和走势
意外可以改变一场球赛的结果，也可以改变经济走势，不论我们之前怎样做了精心的准备。1992年丹麦国家队在暑期休假中被紧急召回，顶替被禁赛的塞尔维亚(前南斯拉夫)打进欧洲杯决赛圈，并最终出人意料地夺得冠军。2004年欧洲杯，希腊以100/1的获胜赔率，成为最大的黑马，在开幕式和决赛中两度击败东道主葡萄牙队，成就传奇。
全球经济处于整体转型之中，风险较高。在足球比赛中，守门员的一次失误或裁判的一次判决可能会决定一场比赛的结果。在当前经济环境下，美国的货币政策正在回归常态，中国经济正在经历再平衡，欧洲正在设法提振经济增长，最大的风险是政策失误。我们预计今年全球经济增长将高于2013年，但政策失误风险可能改写比赛的结果。(来源：华尔街日报)
