阿里巴巴(Alibaba)计划把网上药房业务注入旗下一家籍籍无名的香港上市子公司，投资者在对此感到兴奋的同时应该先了解一下交易细节。
去年，阿里巴巴和该公司创始人马云(Jack Ma)创办的私募股权公司云锋基金(Yunfeng Capital Ltd.)联手收购了一家当时名为中信21世纪(Citic 21CN)的不知名公司54%的股权，中信21世纪管理医药产品方面的数据。后来这家公司被更名为阿里健康信息技术有限公司(Alibaba Health Information Technology Ltd., 简称：阿里健康)，继续在香港上市交易。
现在，阿里巴巴准备把售卖非处方药和医疗产品的药房业务出售给这家香港子公司。作为交换，阿里巴巴将进一步收购阿里健康的股份，收购价较后者停牌前在香港股市收盘价折价20%。投资者对此感到非常兴奋，推动阿里健康股价飙升了81%。
几周前，阿里影业(Alibaba Pictures)称考虑从母公司收购一些娱乐相关业务。阿里影业是阿里巴巴去年收购并重命名的电影制作公司，也在香港上市。
对阿里巴巴而言，设立专注于医药和娱乐等特定领域的专门公司是有道理的。更高的专注度可以带来更有针对性的购物体验和广告投放。阿里巴巴已经宣布计划设立汽车和家用电器业务部门。
不太明确的是娱乐和医疗保健业务为何要继续在香港市场交易。阿里巴巴旗下子公司分别上市对母公司而言几乎没有任何好处。这会带来合规和披露成本，可能造成母公司和少数股股东之间出现潜在冲突。这种安排可能只是这些子公司被收购时的遗留问题──阿里巴巴逢低买进这些公司的股份，在不收购整个公司的情况下获得控股股份。
对于投资者来说，投资这些公司理论上讲即等同于投资阿里巴巴的某项业务。这也意味着，相比这些公司被完全并入阿里巴巴的情形，投资者获得的相关信息也更多。非处方药的网上零售业务很可能在中国有巨大发展空间。
不过，阿里健康的股价看起来有点脱离实际。该公司传统业务销售额仅为940万美元，同时，最新数据显示，截至去年9月的12个月内该业务一直处于亏损状态。截至3月份的12个月，阿里巴巴的药房业务收入为1,650万美元，这一部份业务加入后，阿里健康的市值增加了60亿美元，达到130亿美元。这意味着市场参与者对该公司的估值达到了销售额的365倍。
对阿里健康来说，这个估值未免太高了。(来源：华尔街日报)
