先来看看地球对面的土耳其吧！该国央行在12月24日宣布将其基准利率(Key interest rate)从原来的15%提升到17%，以吸引全球交易者购买该国货币。今年以来，该国货币贬值一直处于自由落体状态。与此同时，土耳其还长期处于高通胀之中，今年约为14%，而发达国仅为1%或更低。从各地央行的传统看来，这就促使高利率成为必要！
换句话说，加拿大的经济与土耳其完全不一样！但是，假若你认为这一切不可能在加拿大发生的话，请你三思！早在上世纪80年代初，加拿大央行与高通胀进行了一场史诗般的战斗。在1981年，央行基准利率达到21%的峰值。而在上世纪90年的下一轮通胀决战中，通货膨胀率最高时约为14%。
从这个并不久远的历史看，加拿大央行利率飙升到许多人不敢想象的高度是可能发生的。假若加拿大央行由于某种原因失去了像土耳其央行那样的通胀控制权，那么今天就可能会历史重演。要是利率如此飙升，估计许多人都不敢想象加拿大的经济未来与老百姓的生活会是什么样子。
众所周知，加拿大经济增长对房地产市场的依赖程度过高。假若利率飙升，这一切都会在一夜之间消失。以目前的房贷利率约1.6%计算，加拿大一个年收入$10万的家庭可以负担的首套住房最高价格约为$66万。如果房贷利率飙升至目前的土耳其水平，或者与上世纪80年代初相当，而同一个家庭所能承担的住房价格最高为$25万。可见，房价需要下降约60%。
大家可以想象一下，如果加拿大大多数贷款人债务沉沉，经济自然会遭受重创。投资者资不抵债，银行收益变成红色，压力将爆棚。地产市场崩盘所带来的负面“财富效应”将促使老百姓消减开支，产生多米诺骨牌效应，影响到全国经济的方方面面。
地产市场的崩盘实际上还可能让政府财政遭受破坏。在新冠疫情下，加拿大公共债务增加幅度超过任何其他发达国家。根据最新数据，本财政年度赤字高达$3,810亿，而联邦自由党政府预计明年赤字为$1,210亿。
目前，加拿大需要为其10年期债务支付约0.7%的费用。按照这个比例，它今年借入的$3,810亿，每年利息就高达$27亿。假若借贷成本上升至1981年峰值，那么今年的赤字所产生的利息就高达$580亿/年。这比联邦政府在每年在支持耆老总支出还要高出约$50亿，其中包括老年保障和一般收入补助金。这相当于联邦政府给孩子和父母福利上投入的两倍半。
无容置疑，考虑到政府如此巨额支出，让政府所面临的债务危机规模是我们这一代加拿大人从未见过的！这可能比上世纪90年代的债务危机更为严重，而那时加拿大信用评级只是从AAA降到了AA+。可以说，加拿大人将面临政府福利的大幅度消减，大幅加税，或者两者兼而有之。而政府消减支出与加税都会影响地产市场，甚至引发崩盘。这连串影响还不仅止于此，而且还有诸如汽车贷款、学生贷款、过度借贷的企业等等。只有这样，你才会了解到整体。
简而言之，加拿大负担不起更高的利率，而加拿大央行对这一点也非常了解。这就是为何在今年10月，加拿大央行宣布它将多年来不放弃的创记录基准利率0.25%，正如央行所指，“直到实现通胀目标”。从官方来说，加拿大央行的工作之一就是控制通货膨胀。如今，加拿大央行的目标是将通胀率控制约为1%。
由于上没有人预计通货膨胀率会很快超过2%，因此加拿大央行没有理由提高利率。但是，即使通胀率达到了这一目标，最近的金融历史表明，央行依然可能找到借口将利率保持在较低水平。自从2008年金融危机中恢复走来，加拿大央行一直是这么干的！
从前面的介绍看，我们也不难理解央行的举措。我们已经是负债累累的社会，在Covid-19疫情巨额救助支出之后，尤其如此，让大家能够团结在一起的唯一原因就是低利率。至于其他任何举措，都可能酿成灾难，万劫不复！我们需要对此感到悲观吗？
