当上周美国对24名俄罗斯寡头和官员以及12家相关公司实施制裁以回应俄罗斯政府“在全球各地的邪恶活动”的时候，效果并没有马上显现。但到本周一早上，效果已是显而易见。
世界上最大的铝生产商之一–俄罗斯铝业联合公司(Rusal，简称俄铝)及其母公司En+集团(En+ Group)的股票价格都下跌了约50%，这两家公司都因与(也在制裁名单上的)奥列格•德里帕斯卡(Oleg Deripaska)有明确联系而受到制裁。俄罗斯股市整体下跌10%。大宗商品交易商等与这些制裁名单上的公司进行交易的人发现，随着银行对这些消息作出反应，相关付款受到阻拦。投资市场的关键基础设施之一明讯银行(Clearstream)宣布将停止处理相关的证券交易。制裁已成为感觉必须采取行动的政策制定者的首选手段–更严厉的手段就是发起冲突了。联合国、欧盟和美国就包括伊朗核计划和侵犯人权行为在内的一系列问题对伊实施广泛制裁。联合国和美国就朝鲜持续发展核能力对朝实施制裁。朝鲜每次发射导弹或进行地下核试验都会迎来新一轮的经济压力。
2014年，在俄罗斯吞并克里米亚、对乌克兰进行军事干预以及在乌克兰东部击落马来西亚航空公司(Malaysia Airlines)一架客机之后，美国和欧盟对俄实施了一系列制裁。表面看来，由美国财政部外国资产控制办公室(Office of Foreign Assets Control)宣布的最新制裁措施与之前的没什么两样。但在宣布制裁的一周后，人们感觉这一次事情可能会有所不同。为什么？
尽管中国崛起、世界各地经济繁荣度提高，但美国–以及对制裁至关重要的美元–仍然占据主导地位。替代支付方式已经出现–欧元和人民币等货币流动性增加，美国以外的资产市场也发展了。然而，约50%的全球贸易仍以美元结算，近三分之二的全球外汇储备以美元的形式持有。在过去的二十年间，美国利用了其经济和金融霸权。美国历届政府都曾设法将美元“用作武器”，打击那些损害美国的利益、观念不同于美国的人和国家。
这对俄罗斯和最新这轮对俄制裁意味着什么？与美国之前对伊朗和朝鲜实施的制裁相比，为什么本轮制裁看起来如此立竿见影、杀伤力巨大？俄罗斯与伊朗和朝鲜都完全不同。自1998年俄罗斯摆脱债务危机以来，其银行和企业一直从全球化中受益。俄罗斯的银行利用欧洲和美国资金充裕的资本市场进行融资，俄罗斯的企业(尤其是采掘业企业)一直受益于全球对大宗商品的需求，并在伦敦、香港和纽约上市。因此，俄罗斯已经融入了全球供应链和全球金融体系。但是，在全球化让俄罗斯受益的同时，融入全球经济也带来了一个弱点–如果俄罗斯公司的业务所处的市场变得敌对于它们，就有麻烦了。
近年来，一个又一个银行都受到了执法机构的惩罚，给银行业留下了伤疤。汇丰(HSBC)、渣打(Standard Chartered)以及其他许多银行都因被指违反美国制裁政策而支付了罚款、以达成和解。法国巴黎银行(BNP Paribas)被处以的罚款金额高达89亿美元。任何使用美元的银行都可能发现自己受制于美国执法部门的“长鞭”。这种治外法权经常受到批评，但只要它继续存在，美国就将对任何希望进入美国市场或使用美元的银行施加压力，要求它们跟美国保持步调一致。
俄罗斯的银行、公司、寡头和官员对美元的巨大敞口，意味着没有一家银行(无论总部是否位于美国)愿意冒险处理可能会引起美国当局不满的资金。上周跟制裁声明一同发布的指导意见利用了这种恐惧心理。该意见强调，如果外国人“在知情的情况下为了或代表美国对俄罗斯联邦制裁对象中的任何人或其子女、配偶、父母或兄弟姐妹，为重大交易(包括欺诈性或结构性交易)提供方便”，那么他们也会成为这轮新措施的制裁对象。
美国财政部次长西加尔•曼德尔克(Sigal Mandelker)本周在伦敦警告说，与新列入制裁名单的个人和实体保持业务关系的英国金融机构将会尝到“后果”。今年1月份，美国财政部在国会的指示下发布了一份包含200多名俄罗斯高级政治人物和寡头的名单。列入名单的那些人最初没有受到制裁，但显而易见的是，美国已经掌握了可能支持未来制裁决定的额外机密信息。上周的制裁名单似乎证实了这种恐惧。制裁名单上可能还会增加180个名字。最新这轮对俄制裁产生的直接影响是显著的。但是，或许市场、银行和投资者最担心的，因而也是长期而言对俄罗斯损害最大的一点是，围绕显然不惜采用影响深远的经济战争来对抗其对手的美国政府未来可能采取什么措施，还存在不确定性。(转载自FT中文网)
