Bank of Canada(加拿大央行)对于加拿大经济的状态如此漠不关心，令人难以置信。过剩产能的程度每个月都在扩大，通涨已经转变为通缩，而经济(以实际产出每人计算)以每年两个百分点的速度收缩。然而，渥太华的这些人却在宏观格局燃烧时漫不经心。
过去一年，企业破产激增了87%，达到了2008年全球金融危机肆虐时的最高水平。进入劳动力市场但找不到工作的人数几乎是找到工作人数的两倍。这导致失业人数同比增长了20%，而加拿大央行的官员们似乎对这一统计数据毫不知情，令人惊讶！
对于住房泡沫的再次出现是否存在担忧，现在应该可以放心了。4月份，曾经火热的大多伦多地区的房屋销售同比下降了3.4%，连续三个月下跌，并较去年同期下降了5%。与此同时，新房源同比增长了47%，这种新的供需背景已经创造了房地产价格趋于稳定的条件。现在，随着住房成本开始实时稳定，它的通货膨胀效应将很快从消费者价格指数数据中消失，因为在加拿大，除去住房组成部分的核心通货膨胀率仅为1.5%，比一年前的3.9%和两年前的6.6%都低。
如果你认为加拿大央行不能在没有美联储帮助的情况下降息，那么再想想。这在1996-1997年、1999年和2003-2004年都曾发生过。它可以偏离多远呢？嗯，让我们说，在1997年初，由于加拿大经济在预算紧缩政策的作用下与美国走向了不同的轨道，加拿大的政策利率降至3%，而美联储基金利率则维持在5.5%。这是有先例的！
至于加拿大货币，当然，它会贬值，在这些先前货币政策分歧的两个时期(1999年和2003年)，将近1.50加币才能购买一美元。又怎样呢？经济需要刺激，而货币贬值是缓解国内货币条件的关键之一。此外，我们在这个国家竞争力如此低下，负生产率增长已经持续了十多年，几乎没有资本加深，以至于以美元计算的单位劳动力成本同比增长了5%，与美国的1.8%相比表现非常糟糕。
即使在没有加拿大央行采取自己行动的情况下，这个国家仍然需要一个较弱的汇率作为持续的支撑，以重新调整我们的成本结构与美国的一致，并遏制净直接投资流出的潮流。换句话说，我们确信甚至没有人意识到自2014年以来净直接投资已经发生了多么惊人的侵蚀(这是“实体资本”，而不是纸上证券)，但自2014年以来每年都有净资本流出，总额近$4,000亿(仅在2023年就超过$500亿)。
这就是为什么加拿大货币仍然处于基本熊市，并且即使在石油和工业商品价格上涨的时期，加拿大货币的反应也很温和。这不是因为“贸易条件”的效果失效，而是因为与美国相比，国内竞争力的持续下降削弱了它。换句话说，我们必须在国际上降低价格，只是为了保护我们在全球出口市场的份额，在这个过程中，国家被迫接受工资削减，并且在最近的联邦预算中没有任何措施来解决这种对国内竞争力的长期不足。
如果不是如此悲哀，经济文件(如预算)变成了以“公平”而不是“增长”为名的政治宣言，那将是多么有趣。自由党如何能够如此擅长分配国民收入蛋糕，而不是创造性地思考如何扩大它。对于加拿大的政客、官僚和官员来说，“生产率”这个词就好像是一个脏话一样。更好的方式是通过前所未有的移民政策立场追求供给侧增长(不管是否有经济回报，从不断收缩的实际产出和人均收入来看并没有)，而不是采取措施促进生产率增长，而生产率增长是未来繁荣的基础。但是为什么要费心呢？因为在经济学领域之外，没有人甚至了解生产率意味着什么，它在选举活动中既不引人注目，也不是选票的获取者。
Brian Mulroney和Michael Wilson明白了这一点。Chretien(克雷蒂安)和Martin(马丁)明白了这一点。但是Justin Trudeau(贾斯汀·特鲁多)和Chrystia Freeland(克里斯蒂娅·弗里兰)呢？就没那么明白了。
