长期的确定性，就像中老年人手里的保温杯，天天带在身边，时不时拿出来用一下，对别人还夸一下它的实用；短期的确定性，就像青少年的眼前的美女，会带来冲动，觉得自己英雄，追得到追不到另说。
当人们在谈确定性的时候，大家到底在谈什么？就投资而言，确定性包含着多个层次，因为投资要考虑很多方面，包括宏观经济和金融环境、市场监管和制度、中观微观的景气度和盈测、以及投资者的情绪变化。所以，投资是充满着不确定性的，能探寻得到的确定性，往往只是几个方面，这就是为什么说做投资其实就是管理风险。风险就是不确定性。
之前和一位年轻有为的研究员聊天，他告诉我，今年业绩跑赢工行或者茅台的公募基金极少，所以做好确定性研究就能获胜。他看好的确定性品种，如钢铁和铝。工行和茅台，这两者在公司业绩的确定性上确实非常强，而且是相对长期的，但是弹性空间不大，缺少想象力，所以很多稳健的中年基金经理喜欢长期持有，涨时出来夸耀一番，跌时也会说一下，其实这是个好东西。
然而，铝和钢铁就不一样，这两个是强周期行业，在逻辑上防御属性较差，弹性较大是因为两者属于投资品，年内受到供给侧改革和环保风暴推动更多。短期确定性强，长期就未必。看好工行和茅台的投资者，前两年就开始看好，未来还是看好。对于铝和钢铁，前两年看好的是极少数，未来长期看好的也为数不多。这就是为什么工行和茅台能够缓慢但稳健的长期上涨，而铝和钢铁才是一年内出现暴涨的行情。将这两类放在一起谈确定性，一个是看的长远，一个则是看在眼前。如果爆发性行业看得到确定性，就不存在明显的预期差，股价其实也就不会出现较大的波动。
况且，公司业绩预期稳定，不代表市场各种因素确定性强。上市公司一直是那个上市公司，市场风格却是随着人心而走的。在市场追逐高风险时，对于业绩确定性强但想象空间不大的品种，一般都会给予价值低估；当市场追逐业绩确定性强，为规避风险放弃高预期时，业绩稳定的蓝筹就会受到追捧。这些因素都是随时可能因为无风险收益率、宏观基本面和监管意志等发生变化的，但最终落实到投资收益上，尤其是看一年内的投资收益上，需要全面考量短期的各种因素。
不同年龄段的投资者偏爱不同风格的投资标的。年轻的投资者，由于积累的财富少，又有激进的天然属性，往往偏爱高风险品种；年长的投资者，由于积累了一定的财富，年龄使然令性格偏向保守，经常喜欢低风险品种。业内经常可以听到，在成长股大涨时，年轻的研究员和基金经理意气奋发，认为业内老人思维落后，而在蓝筹股大涨时，又是年长的从业人员变得更有底气。对于确定性不同的标的，不过就是“彼之砒霜，吾之蜜糖”。同样，长期和短期确定性不同的标的，也是如此。
一般而言，判断周期越长，不确定性越大，即便是分析判断出某方面具有长期的确定性，随着时间的前进和市场的波动，判断的自信也会经受考验，怀疑和自我怀疑在大部分人身上都可能随时出现。所以，当大家都在谈确定性时，其实大多是站在一个贯穿着充满各种不确定性的过程中。在有能力判断各种不确定性的情况下，对于各种风险收益的选择，各取所需而已。(转载自华尔街日报中文网)
