近日，美国债券市场的剧烈波动与华尔街的衰退警告形成合力，迫使特朗普(Donald Trump)政府暂缓对多国实施报复性关税。但分析师警告，市场压力并未根本缓解，全球金融体系仍面临严峻考验。
4月初以来，美国国债市场经历罕见震荡，长期债券收益率飙升且波动性陡增。德贾丁斯集团(Desjardins Group)宏观策略主管罗伊斯·门德斯(Royce Mendes)指出，4月2日至本周三期间，10年期美债收益率突破4.5%，30年期收益率更触及5%高位，”市场流动性枯竭，存在系统性功能失调风险”。
科佩货币研究(Corpay Currency Research)首席策略师卡尔·沙莫塔(Karl Schamotta)透露，债券市场异动与摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)等商界领袖的衰退预警形成共振，最终促使白宫让步。周三，特朗普突然宣布对多数国家暂停加征关税，仅维持10%基准税率(中国除外税率升至125%)。消息推动美股暴力反弹，标普500指数单日暴涨9.5%，全球股市市值单日回升数万亿美元。
市场的乐观情绪仅维持一天。4月4日长期美债收益率再度攀升，30年期收益率回升至4.85%，美元指数持续走弱。沙莫塔警示：”美债收益率与美元同步异动，显示金融体系仍承受巨大压力，未来数月市场稳定性堪忧。”加拿大国家银行经济学家团队指出，海外债券投资者的情绪变化需高度关注。数据显示，特朗普贸易战引发的政策不确定性已重创美元，加元周三一度突破1加元兑71美分，创去年12月以来新高。
分析师普遍认为，此次政策调整仅是危机下的临时妥协：
债务货币化困境：美债作为全球融资基准，其收益率飙升将冲击依赖美元流动性的全球经济体；
政策空间耗尽：美联储被迫准备干预债市提供流动性，反映传统货币政策工具已近极限；
贸易战反噬效应：即便暂缓加税，10%的基准关税仍可能使2024年全球贸易量收缩2.3%(IMF预估)。
目前，市场正密切关注4月中旬的美债拍卖与美联储议息会议。加拿大帝国商业银行警告，若长期收益率再度失控，可能引发新兴市场资本外逃与企业债违约潮。这场由债券市场主导的”逼宫”大戏，或许只是全球金融体系深度调整的开端。
